10月27日晚間，保健品龍頭湯臣倍健（300146.SZ）發(fā)布三季報顯示，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.33億元，同比增長14.88%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14.67億元，同比增長23.16%。

　　這一數(shù)據(jù)居此前業(yè)績預告凈利潤12.50億元-14.89億元的偏上區(qū)間，稍好于市場預期。

　　因基數(shù)效應(yīng)，三季報財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于半年報。其中第三季度公司營收增長35.17%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.05億元，同比增長55.82%。

　　湯臣倍健表示，前三季度尤其是一季度由于新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)，公司的經(jīng)銷商、供應(yīng)商、零售商等均受到不同程度影響，導致公司的生產(chǎn)、市場及銷售活動無法按期正常開展，對公司的經(jīng)營造一定成影響。

　　二季度以來隨著疫情得到有效控制，公司逐步恢復了一系列終端動銷和品牌宣傳活動，在第二季度收入恢復增長之后，第三季度收入和業(yè)績繼續(xù)增長。

　　其中，境內(nèi)業(yè)務(wù)方面，主品牌“湯臣倍健”實現(xiàn)收入29.86億元，同比增長9.43%；關(guān)節(jié)護理品牌“健力多”實現(xiàn)收入10.84億元，同比增長12.21%；“Life-Space”國內(nèi)產(chǎn)品實現(xiàn)收入1.31億元。

　　電商銷售表現(xiàn)明顯優(yōu)于線下。分渠道來看，線下渠道收入約占境內(nèi)收入的77.09%，同比增長5.32%；線上渠道收入同比增長49.72%。

　　湯臣倍健正繼續(xù)加碼電商。今年7月湯臣倍健增資廣州麥優(yōu)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱廣州麥優(yōu)），增資后持股比例為80%，公司打通線上全鏈，以期與線下形成協(xié)同效應(yīng)。廣州麥優(yōu)第三季度并表亦對業(yè)績有所貢獻。

　　境外業(yè)務(wù)方面，其中Life-Space Group Pty Ltd實現(xiàn)收入4.36億元，同比增長23.90%；分部間抵消后同比增長28.42%。

　　公告顯示，報告期內(nèi)湯臣倍健制定了《2021-2023年經(jīng)營規(guī)劃綱要》， 定位為從裂變走出蛻變，實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴盤和持續(xù)較快增長的新三年。

　　湯臣倍健是保健品行業(yè)頭部企業(yè)，旗下產(chǎn)品覆蓋基礎(chǔ)維生素與礦物質(zhì)、蛋白粉、骨骼健康、益生菌等多個領(lǐng)域。公司產(chǎn)品方面采用“大單品”集中戰(zhàn)略，目前擁有培育完成、規(guī)模已過10億的首個大單品“健力多”，后續(xù)產(chǎn)品仍在培育期。

　　“健視佳”以及今年上市、面向護肝市場的新品“健甘適”，有望成為湯臣倍健新的增長點。

　　LSG益生菌也有望成為大單品之一。華泰證券分析師張晉溢認為，湯臣倍健2020年加大力度進行大單品推廣及渠道變革，LSG益生菌有望復制“健力多”大單品發(fā)展之路，貢獻中長期業(yè)績增長動能。

　　據(jù)了解，LSG益生菌于今年1月取得保健食品注冊批文，上半年受疫情影響導致其銷售和推廣進度有所滯后，目前正加速在藥店、母嬰渠道的推廣滲透和終端覆蓋?！拔覀冋J為其有望在國內(nèi)線下渠道逐步進入放量期?！睆垥x溢表示。

　　儲備產(chǎn)品方面，湯臣倍健對外披露，公司已研究出個性化維生素微粒產(chǎn)品和對接了核心算法的個性化維生素生產(chǎn)設(shè)備，并建立了全自動干血斑檢測中心；同時，開展了維持正常血小板聚集、降低體內(nèi)糖基化終產(chǎn)物等新功能研究及產(chǎn)品開發(fā)；以及研發(fā)自有專利的新菌株等，研發(fā)注冊了口含微泡片、個性化維生素微粒、等滲透壓膠體等新劑型產(chǎn)品。

　　財信證券分析師張昕奕認為，老齡化趨勢疊加年輕人保健意識的興起，保健食品行業(yè)的增量天花板已打開。國內(nèi)保健品市場不僅人均消費量較低，保健品類也以基礎(chǔ)營養(yǎng)產(chǎn)品為主，細分領(lǐng)域尚有挖掘空間。管制也將加速市場向合規(guī)頭部企業(yè)集中。

　　2019年，受醫(yī)保調(diào)整、行業(yè)整頓、新電商法、商譽減值等多重因素影響，湯臣倍健業(yè)績出現(xiàn)虧損。

　　張昕奕認為，同時去年減值較多的LSG單品拿到批文后可正常上市，商譽減值風險大幅降低。產(chǎn)品上，張昕奕認為，湯臣倍健在首個大單品營收規(guī)模達標后打出單品組合拳，并獨立制定推廣策略，足見公司打造大健康產(chǎn)品矩陣的決心；經(jīng)銷渠道裂變?yōu)樾缕吠茝V動力，公司加碼線上渠道以打造年輕態(tài)的專供產(chǎn)品矩陣，收購麥優(yōu)后線上渠道產(chǎn)業(yè)鏈逐一打通，有望為動銷注入更多活力。