2月20日晚間，湯臣倍健(300146)發布2023年業績快報，公司2023年實現營業總收入94.07億元，同比增長19.66%；凈利潤17.46億元，同比增長26.00%；基本每股收益1.03元。

　　對于業績增長的原因，湯臣倍健表示，2023年是VDS（膳食營養補充劑）行業新周期的第一年，公司按照多品牌大單品全品類全渠道單聚焦的戰略方向，進一步深化管理和提升經營質量；同時受益于國民健康意識提升帶來的多個品類產品市場需求增長，其中2023年前三季度蛋白粉、維生素C、Life-Space益生菌等產品表現出色2023年公司收入實現較快增長。

　　其中，因2022年第四季度增強免疫力類產品消費需求強，收入基數較高，2023年第四季度收入較上年同期略有下降。另外，由于品牌建設投入較大，單季度銷售費用率全年最高，湯臣倍健預計2023年第四季度業績較上年同期下降。

　　湯臣倍健為膳食補充劑企業，創立于1995年，2002年系統地將膳食營養補充劑（VDS）引入中國非直銷領域，主要產品品種有增強免疫力類（如蛋白粉）、女性健康類（如膠原蛋白）、骨骼健康類（如氨糖軟骨素鈣片）、維生素類（如多種維生素）等。2010年12月15日，湯臣倍健在深圳交易所創業板掛牌上市。

　　從銷售渠道上來看，湯臣倍健通過藥店、商場等非直銷渠道起家，2012年銷售終端數量已超過30000個，線下渠道市占率領先。2015年湯臣倍健進軍線上市場，2022年境內線上收入占比已達39%。據湯臣倍健1月份最新投資者調研記錄，從湯臣倍健線上各平臺的收入占比來看，阿里和京東合計占比超過六成，抖音收入約占比兩成。

　　從核心電商渠道來看，湯臣倍健在近日接受投資者調研時表示，抖音已超過京東成為膳食補充劑行業第二大電商平臺，其2023年的整體增速也最快。“相對于傳統的貨柜式電商，抖音的直播電商形式是很好的教育場，公司可通過輸出優質內容的方式進行消費者培育。2023年公司在抖音渠道增速超過100%。”湯臣倍健指出，

　　不過，線上渠道收入占比提升也帶動湯臣倍健銷售費用率提升。2022年，湯臣倍健銷售費用同比增長27.87%至31.69億元，全年銷售費用率為40.31%。2023年上半年，湯臣倍健銷售費用率為32.67%，同比增長0.7個百分點。湯臣倍健表示，隨著公司運營能力的逐步提升，銷售費用仍有優化空間，希望未來3—5年內銷售費用率能夠向35%—40%過渡。

　　湯臣倍健在近期接受投資者調研時還表示，公司近幾年品類布局兩條腿走路，一是持續投入基礎營養品類，如維生素、鈣、蛋白粉等。二是通過大單品模式布局未來增長潛力較大的細分賽道，如推出的骨關節營養專業品牌“健力多”、眼營養專業品牌“健視佳”、肝臟營養專業品牌“健安適”等，并收購澳洲益生菌品牌“Life-Space益倍適”，在細分賽道上深入。

　　方正證券研報指出，中長期來看，湯臣倍健多品牌的產品策略有望逐步見效，健力多為成熟大單品，預計該產品2023年收入增速有望轉正；Life-Space受益于益生菌行業的快速發展和市占率提升，收入持續高增；健視佳大單品雛形已現，有望通過線上和線下渠道快速放量；健甘適和舒百寧正處高成長賽道，有望逐步培育成為下一個大單品。

　　今年，湯臣倍健最新股票激勵計劃于1月落地，該公司于1月2日發布2024年限制性股票激勵計劃（草案），擬向36人授予限制性股票1680萬股，授予價格為8.60元/股，其中，授予董事兼總經理林志成300萬股，授予董事湯暉100萬股，其他股份授予核心技術（業務）骨干共34人。此次激勵計劃人均獲授股份數量為46.7萬股/人，顯著高于2019年的9.7萬股/人。

　　而在上述股權激勵計劃發布后，有投資者表示湯臣倍健公司層面業績考核指標制定的標準較低。湯臣倍健回應稱，公司選擇營業收入作為公司層面業績考核指標基于營業收入是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要標志。在個人層面設置的績效考核指標包括激勵對象所在業務部門的收入、利潤及市占率等多個維度。

　　針對研發人員，湯臣倍健表示提升了核心研發人員的基礎薪資，并在此基礎上設置了幾項專項激勵，以保證研發投入更聚焦產品創新、迭代及技術創新領域，而不受短期業績波動的影響。

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