" 熬最深的夜，吃最貴的保健品 "，當 " 養生 " 不再是中老年人獨有的消費標簽時，營養品成為消費復蘇以來最強勢的賽道之一。

　　7 月 17 日，H&H 國際控股（HK1112，股價 9.96 港元，市值 64.3 億港元，即健合集團）發布 2023 年上半年未經審計的運營數據，報告期內成人營養及護理用品分部實現雙位數增長。而在此前，湯臣倍健（SZ300146，股價 20.69 元，市值 352 億元）發布的業績預告也顯示，今年上半年歸母凈利潤預計同比增 30%~50%。

　　當年輕人和銀發一族都成為保健品市場增長不可忽視的力量，健合集團董事會主席羅飛和湯臣倍健董事長梁允超都不約而同地提到了 " 長期主義 "。這也意味著中國的營養品競爭已經擺脫了早期野蠻生長的階段，進入下半場的紅海競爭。

　　上半年營養品依然強勢增長

　　營養品在今天受到重視的程度，放在 30 年前幾乎不敢想。這屆年輕人更早地開始追求健康，在他們的帶動下，營養品延續去年以來的強勢增長。

　　健合集團合作伙伴年會上公布的凱度數據顯示，2022 年國內營養品市場銷售收入 2001 億元，同比增長 7.8%，今年第一季度國內保健品業務市場增長超過 20.7%。凱度消費者指數大中華區總經理虞堅表示，綜合統計數據顯示，2023 年我國整體消費市場穩健修復，大健康品類需求持續走高，剛需穩定。

　　健合集團在 7 月 17 日的公告中表示，截至 2023 年 6 月 30 日止六個月，成人營養及護理用品分部實現雙位數的可觀增長，主要受所有核心市場消費者對美容、復合維生素及護肝排毒產品的需求，以及推出 Swisse Plus+ 系列及軟糖等創新品類所推動。

　　其中，高端 Swisse Plus+ 系列的收入占中國市場成人營養及護理用品收入的高單位數百分比，而新推出的 Swisse 軟糖系列在澳洲取得高雙位數的收入增長。成人營養及護理用分部的收入增長亦受到東南亞、印度及中東等市場的強勁雙位數增長推動。

　　湯臣倍健此前公告顯示，受益于國民健康意識提升帶來的多個品類產品市場需求增長和線下渠道經營情況較上年同期有所改善，公司境內和境外業務收入均實現快速增長，預計 2023 上半年凈利潤 13.63 億元 ~15.72 億元，同比增長 30%~50%，盈利水平有望超過 2021 年中報的 13.71 億元。

　　此前，湯臣倍健 CEO 林志成接受《每日經濟新聞》記者采訪時曾表示，這有些類似于 20 年前 " 非典 " 后。" 非典 " 之前，消費者對膳食營養補充劑的接受度，原來只局限于魚油這類產品，對其他產品接受度不高，但 2003 年 " 非典 " 后，中國膳食營養補充劑市場開啟了快速發展期。這次新冠疫情后，公司方面認為有幾個細分品類將明顯受益，如維生素 C、蛋白質粉、益生菌、輔酶等，這些大部分屬于免疫類產品，跟增強抵抗力相關。

　　頭部企業的紅火業績只是一方面，另一方面，新晉品牌也來勢洶洶。凱度數據顯示，2022 年，大量的營養品新品牌進入市場，其中線上有 1169 個，線下則有 2.5 萬個之多。而線上和線下新營養品牌的銷量分別占據市場總量 1% 和 5.7%。

　　年輕人提出了更豐富的細分需求

　　如今，社會老齡化與營養品消費者低齡化趨勢并驅，銀發一族及年輕一代成為 " 養生 " 的主要驅動人群。另有行業調研稱，大多數年輕人購買膳食養生產品時，拒絕沖動消費，信賴權威人士意見及大品牌背書，總體消費呈現個性、安全、智能和高性價比屬性。

　　健合集團中國區 CEO 李鳳婷援引第三方數據預測，2030 年中國中等收入群體人數將位居全球第一。高端化延續、中等收入群體壯大、消費更明智、產品為王，是消費者的趨勢新特征。

　　如何抓住這些優質客戶的養生需求，是每個營養品企業在探索的命題。《每日經濟新聞》記者注意到，頭部企業都不約而同地瞄準了高端營養。羅飛表示，健合是持續走 " 聚焦 " 戰略的企業，從最初的益生菌業務出發擴展到三大業務，每個賽道都瞄準 " 高端營養 "。

　　億歐智庫發布的《2022 年輕人膳食養生報告》稱，失眠、腸胃問題、脫發、皮膚差已成為各年齡段年輕消費者面臨的共性問題，占比均在五成左右。不同于中老年人常見的骨關節和心腦血管健康問題，年輕群體特有的健康煩惱，對膳食營養補充劑行業提出了更豐富的細分需求。

　　但也有分析認為營養品的行情不會持續下去。光大證券研報認為，湯臣倍健的第一季度由于疫后免疫力產品需求快速上升，而實現了較高收入增長，隨著短期需求階段性釋放后，今年第二季度的預計收入端增速從高位略有回落。

　　梁允超也預判膳食營養補充劑的新周期已開啟，他在最近的一次內部講話中，談得更多的是商業道德和對自我的警醒與誡勉、如何敬畏市場與消費者、如何堅守公司價值觀。他希望湯臣倍健每一天都為長期負責，去贏得消費者的長久信任。