近日，北京同仁堂股份有限公司(SH:600085，以下簡稱同仁堂)董事長涉嫌嚴重違紀違法被調查。

　　根據中共北京市紀律檢查委員會、北京市監察委員會網站 2月22日消息，“中國北京同仁堂（集團）有限責任公司總經理高振坤涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。高振坤的職務是同仁堂集團總經理、北京同仁堂股份有限公司董事長，并于2015年到2019年擔任港股公司同仁堂科技董事長。

　　就在董事長被調查次日的2月23日，同仁堂股價開盤大漲并一度觸及漲停，一改往日低迷頹勢，當日同仁堂報收27.65元/股，上漲7.34%；同仁堂科技(HK:01666)報收5.7元/股，上漲11.76% 。

　　《華夏時報》記者就高振坤被調查的具體原因致電同仁堂董秘辦公室，對方回復稱，接到通知不接受任何采訪。坊間傳言此次調查可能與2018年“過期蜂蜜”事件有關：標榜“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”古訓的老字號回收過期蜂蜜再銷售，此事件給同仁堂品牌造成巨大傷害，高振坤被給予黨內嚴重警告處分。

　　雖然股價起飛，但同仁堂業績難改低迷。中國食品產業分析師朱丹蓬告訴《華夏時報》記者，縱觀同仁堂成長和衰落的軌跡不難看出，企業的根本問題是由于體制僵化、組織結構老化、產品和運營落后導致的，需要制度性的創新才能拯救。

　　董事長涉嫌嚴重違紀違法

　　高振坤現年49歲，少壯之年便已在同仁堂擔任要職。據中紀委網站披露履歷為：高振坤2005年任北京同仁堂股份有限公司總會計師；2006年任北京同仁堂股份有限公司總經理；2014年，任中國北京同仁堂（集團）有限責任公司黨委副書記、董事、總經理；2019年12月，任中國北京同仁堂（集團）有限責任公司總經理。

　　對于高振坤落馬的原因，中紀委并未詳述。但外界普遍認為與2018年同仁堂“過期蜂蜜”事件有關。這也是同仁堂歷史上一次巨大質量風波。

　　2018年12月，浙江濱海縣市場監管局經調查認定，同仁堂蜂業部分經營管理人員在鹽城金蜂進行生產時，存在用回收蜂蜜作為原料生產蜂蜜、標注虛假生產日期的行為，違反了《食品安全法》有關規定。隨后北京大興區食藥局經調查認定，同仁堂蜂業2018年10月起生產的涉事蜂蜜中，有2284瓶流入市場。

　　同仁堂蜂業因此被罰款1400余萬元，并被吊銷食品經營許可證。

　　這則丑聞及大地損傷了同仁堂這家百年老店的品牌。國家市場監管總局撤銷了同仁堂“中國質量獎”稱號，收回證書和獎杯。2019年2月，北京市紀委市監委發文表態：北京同仁堂蜂蜜問題觸及食品安全紅線，損害了人民群眾生命財產安全和國有資產權益，應當予以嚴肅處理。北京市紀委市監委共問責處理14人，其中，高振坤被給予黨內嚴重警告處分。

　　朱丹蓬認為，此事件損害了消費者對中華老字號的信賴感，是同仁堂品牌的巨大損失。同仁堂品牌創建于1669年，至今已有351年的歷史，標榜“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”古訓，如今卻倒在了小小的蜂蜜上。

　　主業面臨大挑戰

　　“過期蜂蜜”事件后，同仁堂業績一蹶不振，2019年陷入營收和凈利潤雙雙下降的窘境。

　　同仁堂2019年營收132.77億元，同比下滑6.56%；凈利潤9.85億元，同比下滑13.12%。公司產品銷量也差強人意。其兩大類產品：心腦血管類產品銷量2500萬盒，同比下降12.5%；補益類產品銷量1800萬盒，同比下降25.5%。

　　2020年Q3，同仁堂營收90.53億元，同比下滑9.09%；凈利潤7.15億元，同比下滑15.89%。

　　自2018年起，同仁堂的凈資產收益率開始逐年下降。2018年、2019年和2020年Q3的凈資產收益率分別為12.83%、10.66%、7.61%。

　　該公司業務的增長困境還體現在店鋪擴張上：2020半年報顯示，同仁堂旗下自有零售門店數量為855家，相較上年底僅增加3家。

　　值得注意的是，同仁堂主營業務毛利率與片仔癀、云南白藥相當，但是凈利率卻相差甚遠。以片仔癀為例，2020半年報顯示，片仔癀毛利率為46.31%，凈利率為27.22%；同期同仁堂毛利率為46.77%，凈利率為12.86%。從管理費用和銷售費用上也能一窺一二。2020半年報顯示，同仁堂管理費用為6億元，片仔癀為1.30億元；同仁堂銷售費用12.88億元，3.24億元。

　　另外，與片仔癀和云南白藥相比，同仁堂近年來少有爆款的代表產品。2020半年報顯示，同仁堂研發費用0.43億元，也低于上述兩家公司。

　　為扭轉頹勢，管理層推出大健康創新策略。2019年6月同仁堂推出咖啡店品牌“知嘛健康”，用中西合璧的方式吸引年輕人來“打卡”。

　　北京鼎臣管理咨詢有限責任公司總經理史立臣并不看好這種創新。他告訴《華夏時報》記者：“在大眾獵奇心理滿足之后，運營難度非常大，并且其很難對同仁堂主業起到輔助作用”。朱丹蓬則認為，如果頭疼醫頭腳疼醫腳的話，對企業不僅沒有實質幫助反而讓進一步加大了經營風險。他認為，只有系統性的創新才能挽救同仁堂。

　　目前同仁堂的總市值約為350億，而同類企業“片仔癀”、“云南白藥”總市值在2000億左右。去年年底，同仁堂從上證180成分中剔除。昔日輝煌不在，如今董事長落馬，資本市場一片歡騰，同仁堂會變好嗎？