日前，百年老字號(hào)品牌同仁堂發(fā)布了2023年第一季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，同仁堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.43億元，同比增長(zhǎng)30.08%，歸屬母公司的凈利潤(rùn)5.23億元，同比增長(zhǎng)30.85%，業(yè)績(jī)持續(xù)精進(jìn)。

　　作為百年企業(yè)，同仁堂為何能快速啟動(dòng)？業(yè)績(jī)數(shù)字背后，是哪些要素在支撐？

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　　業(yè)績(jī)?nèi)婢M(jìn)

　　縱觀同仁堂整份財(cái)報(bào)，經(jīng)歷了前幾年的波動(dòng)后，目前的增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)非常明確。

　　報(bào)告期內(nèi)，同仁堂的各項(xiàng)指標(biāo)都有明顯改善。一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.08%，值得注意的是，繼去年四季度營(yíng)收兩位數(shù)增長(zhǎng)后，一季度同仁堂的增速進(jìn)一步加快。

　　營(yíng)收之外，隨著同仁堂的利潤(rùn)水平較大幅度提升，凈利潤(rùn)率也不斷增長(zhǎng)。作為展現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，凈利潤(rùn)率很大程度代表了同仁堂整體經(jīng)營(yíng)水平的提升，特別對(duì)于百年老字號(hào)品牌，凈利潤(rùn)率能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期伊始，同仁堂就展現(xiàn)了很強(qiáng)的勢(shì)頭。

　　得益于利潤(rùn)率的提升，以及成本的有效控制，同仁堂在一季度的利潤(rùn)表現(xiàn)也有明顯提升。報(bào)告期內(nèi)，同仁堂實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.23億元，同比大幅增長(zhǎng)30.85%。實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

　　在營(yíng)收、利潤(rùn)的“面子”之下，是同仁堂“里子”的不斷改善。

　　一方面，同仁堂的償債壓力控制在十分健康的水準(zhǔn)。截至報(bào)告期末，同仁堂的流動(dòng)比率持續(xù)提升，這意味著同仁堂的短期償債壓力很小，而且資產(chǎn)負(fù)債率同比環(huán)比均實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步減少，近年來(lái)始終維持在40%以下的健康水準(zhǔn)。

　　另一方面，同仁堂的現(xiàn)金充盈，戰(zhàn)略執(zhí)行的彈性較大。截至3月31日，同仁堂持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為125.7億 ，比期初增加9.5億元；比上一年同期增加19億元。同時(shí)，在一季度，同仁堂經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅魅霝?1.45億元，同比增長(zhǎng)22.62%，多年來(lái)，同仁堂現(xiàn)金保持持續(xù)凈流入狀態(tài)，如今現(xiàn)金流入進(jìn)一步增加，對(duì)于經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性提供了重要支撐。

　　縱觀整份一季報(bào)，同仁堂的各項(xiàng)指標(biāo)都展現(xiàn)了全面精進(jìn)的態(tài)勢(shì)，并且實(shí)現(xiàn)了比之前更明顯的增長(zhǎng)。對(duì)于一家百年老字號(hào)，這樣的表現(xiàn)體現(xiàn)了其對(duì)于不同周期的精準(zhǔn)判斷和反應(yīng)。那么，同仁堂為何能夠?qū)崿F(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇？

　　創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，戰(zhàn)略加速落地

　　近年來(lái)，同仁堂一直在加速煥新。

　　煥新體現(xiàn)在戰(zhàn)略上，是體系化梳理，搭建生態(tài)。同仁堂逐步建立了以工業(yè)制藥為核心、以商業(yè)零售、健康養(yǎng)生、醫(yī)療養(yǎng)老、國(guó)際藥業(yè)為支撐的“制藥+”大健康產(chǎn)業(yè)格局，構(gòu)建了集種植(養(yǎng)殖)、制造、銷售、醫(yī)療、康養(yǎng)、研發(fā)于一體的“制藥+”大健康產(chǎn)業(yè)鏈條，具備提供個(gè)性化、精準(zhǔn)化、高端化、全程化的生命周期健康服務(wù)的能力。

　　具體到產(chǎn)品上，同仁堂的大品種策略保證了拳頭產(chǎn)品的打造。從原料種植養(yǎng)殖到市場(chǎng)營(yíng)銷，通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)先配置，集中優(yōu)勢(shì)打造具有市場(chǎng)高認(rèn)知度、記憶度的同仁堂拳頭產(chǎn)品。大品種策略的精進(jìn)，一方面讓同仁堂的業(yè)務(wù)有更多元化的支撐，保證了其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。另一方面，大品種的不斷精進(jìn)，品牌認(rèn)可度也同步提升，進(jìn)而帶動(dòng)同仁堂毛利率的逐步抬升。

　　與產(chǎn)品上的創(chuàng)新相匹配的是生產(chǎn)和營(yíng)銷上的持續(xù)創(chuàng)新。

　　在生產(chǎn)端，同仁堂加大先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)的推廣與應(yīng)用，智能智造提質(zhì)增效。目前，大興分廠生產(chǎn)線智能制造項(xiàng)目進(jìn)入調(diào)試階段，新型數(shù)字化干燥設(shè)備完成驗(yàn)證。數(shù)智化產(chǎn)業(yè)生態(tài)正在逐步建立。同時(shí)在制度層面，同仁堂不斷完善制度標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，持續(xù)加強(qiáng)戰(zhàn)略管控。提升團(tuán)隊(duì)專業(yè)素養(yǎng)，著力補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)布局。生產(chǎn)端的提質(zhì)增效提升對(duì)公司整體效率是十分直觀的，一季度，同仁堂的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)速度均有提高，整體運(yùn)轉(zhuǎn)效率不斷提升。

　　“產(chǎn)”提升的同時(shí)，“銷”的表現(xiàn)也同樣關(guān)鍵。在營(yíng)銷端，同仁堂推在持續(xù)推進(jìn)營(yíng)銷改革，發(fā)揮“（外部）平臺(tái)+（自有）平臺(tái)”、直供終端、特色品種經(jīng)銷商三大模式組合優(yōu)勢(shì)。截至去年年末，同仁堂商業(yè)就已經(jīng)有門店942家，同比增加22家。零售不只是量的變化，更有方式上的創(chuàng)新。同仁堂搭建以“醫(yī)療健康產(chǎn)品服務(wù)”保障能力為核心的數(shù)智化分發(fā)新零售平臺(tái)。同時(shí)推進(jìn)零售藥店“連鎖化、標(biāo)準(zhǔn)化、智慧化”建設(shè)，打造線上線下融合發(fā)展的“智慧藥房”，升級(jí)服務(wù)。

　　綜合近幾年的動(dòng)作，可以看到，同仁堂如今的業(yè)績(jī)精進(jìn)，更多是戰(zhàn)略上的明確，生產(chǎn)、銷售效率上的創(chuàng)新和優(yōu)化。

　　只是，這樣的優(yōu)化對(duì)于同仁堂來(lái)說(shuō)可持續(xù)嗎？

　　研發(fā)、出海，同仁堂穩(wěn)中求進(jìn)

　　實(shí)際上，在一季報(bào)中，有幾項(xiàng)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，同仁堂一季度的研發(fā)費(fèi)用同比增加39.17%，這意味著同仁堂對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的重視。

　　截止2022年末，同仁堂股份及主要子公司累計(jì)獲得授權(quán)專利數(shù)量149項(xiàng)，其中著作權(quán)59項(xiàng)、發(fā)明專利72個(gè)項(xiàng)、實(shí)用新型專利22項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利55項(xiàng)，以“中藥丸劑生產(chǎn)過(guò)程關(guān)鍵技術(shù)工程化、自動(dòng)化及應(yīng)用示范”項(xiàng)目為依托，獲得北京市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)。

　　對(duì)于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，研發(fā)是保持競(jìng)爭(zhēng)力的根基，研發(fā)投入帶來(lái)產(chǎn)品效果的顯著化，是長(zhǎng)久保持競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。同仁堂在技術(shù)上的持續(xù)積累，配合在生產(chǎn)、營(yíng)銷層面的持續(xù)優(yōu)化，基本盤足夠穩(wěn)健。

　　與此同時(shí)，財(cái)報(bào)中海外業(yè)務(wù)的進(jìn)展值得關(guān)注。從目前的表現(xiàn)看，在海外市場(chǎng)，同仁堂正在逐步打開(kāi)局面。而海外市場(chǎng)的廣闊空間也讓同仁堂有更多的可能性，未來(lái)的發(fā)展或許會(huì)有更值得期待的表現(xiàn)。

　　長(zhǎng)城證券在最新的研報(bào)中表示，同仁堂是集品牌優(yōu)勢(shì)、品種優(yōu)勢(shì)為一體的中華老字號(hào)，公司拳頭產(chǎn)品安宮牛黃丸具有“雙天然性”，保值增值屬性好，疊加老齡化需求釋放，長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力足。

　　海通證券則表示，公司是歷史悠久的中藥資源品企業(yè)，品牌價(jià)值構(gòu)筑高壁壘，國(guó)企三年改革浪潮疊加高管換帥后，公司有望走向更高質(zhì)量的發(fā)展階段。

　　一季報(bào)的同仁堂，展現(xiàn)很強(qiáng)勁的勢(shì)頭，業(yè)績(jī)精進(jìn)，內(nèi)部管理不斷提質(zhì)增效，增長(zhǎng)潛能也在逐步釋放，百年老字號(hào)正在邁入全新的發(fā)展階段。