欲在醫美化妝品板塊有所作為的魯商發展(600223，SH；昨日收盤價15.13元)，在引入戰略投資者一事上，有了初步結果。

　　11月25日，魯商發展披露，公司當日收到山東產權交易中心《增資掛牌公告結果通知》，確定南通招華貳號新興產業投資基金合伙企業(有限合伙)、廣西騰訊創業投資有限公司(以下簡稱騰訊創投)等5家公司組成的聯合購買體，成為全資下屬公司山東福瑞達生物股份有限公司(以下簡稱福瑞達生物)增資擴股投資方。

　　兩個月前，福瑞達生物通過公開掛牌的方式，為公司的增資擴股尋找戰略投資者，彼時，福瑞達生物的整體估值36億元，對應戰略投資者掛牌底價不低于7.38億元。

　　一位券商人士向《每日經濟新聞》記者表示，從魯商發展的業務板塊來看，其化妝品業務高增長、原料及添加劑業務快速擴張，醫藥業務平穩，但隨著資本介入的增多，競爭加劇也可能導致化妝品業務增長不及預期。

　　騰訊現身投資方名單

　　作為山東省商業集團(魯商發展的控股股東，以下簡稱魯商集團)的“醫美平臺”，福瑞達生物通過增資擴股的方式，讓其“朋友圈”得到了擴展。

　　11月24日，魯商發展收到山東產權交易中心出具的《增資掛牌公告結果通知》，截止2021年11月23日掛牌期滿，有1家意向投資方提交了投資申請，具備意向投資資格，并繳納保證金7382.4萬元。

　　從魯商發展披露的信息看，該投資方為南通招華貳號新興產業投資基金合伙企業(有限合伙)、騰訊創投等組成的聯合購買體。

　　啟信寶顯示，騰訊創投法定代表人為李朝暉，最大股東為深圳市騰訊睿見投資有限公司，實際控制人為馬化騰，最終受益人為馬化騰、許晨曄等。

　　公開報道顯示，騰訊此前也曾多次出手醫美賽道。2016年，騰訊曾在醫美行業的下游投資了兩家公司，一家是美容整形服務運營商新氧，另一家是醫學美容社交與服務電商平臺更美。今年8月，騰訊投資又參股美容儀公司宗匠科技，此后便是本次參股福瑞達生物。

　　此前的9月24日，福瑞達生物通過山東產權交易中心公開掛牌增資擴股引入戰略投資者，本次新增股本占增資后股本不高于17.58%，其中，戰略投資者認購比例不高于16.90%，員工可按引進戰略投資者的價格協議認購不高于0.68%的比例。

　　值得注意的是，隨著醫美行業的快速發展，福瑞達生物近幾年業績持續增長，2018~2020年，公司分別實現營業收入20177.46萬元、29664.06萬元、66401.16萬元，凈利潤分別為1873.55萬元、3247.15萬元、4450.1萬元。2021年，福瑞達生物業績進一步飆升，僅上半年就實現營業收入59992.73萬元，凈利潤7520.53萬元。

　　福瑞達生物此次增資擴股價格不低。評估報告顯示，截至2021年6月30日，福瑞達生物總資產賬面價值為58341.45萬元，總負債賬面價值為32606.88萬元，凈資產賬面價值為25734.57萬元，股東全部權益價值收益法評估值為163916.43萬元，增值額為138181.86萬元，增值率為536.95%。

　　以評估報告對福瑞達生物的股東全部權益的評估值為基礎，綜合考慮行業現狀、公司發展階段等因素，確定福瑞達生物本次增資實際交易投前估值為36億元。盡管增資擴股價格不低，到11月23日掛牌期滿，5家機構組成的聯合體，很痛快地交納了7000多萬元保證金。

　　化妝品業務逐漸加碼

　　對于交易產生的影響，魯商發展在9月24日的公告中稱，如本次公開掛牌增資擴股引進戰略投資者能夠順利實施，福瑞達生物將積極利用戰略投資者的資金優勢、行業優勢等，加強拓展市場渠道、加強營銷能力與對外商務合作等方面的能力，進一步提升經營活力與效益，符合公司長期發展戰略。

　　從工商信息來看，福瑞達生物成立于1998年6月，目前注冊資本7500萬元，魯商發展及其全資子公司福瑞達醫藥集團合計持有100%股份。福瑞達生物是魯商發展在健康美業方面的重要平臺。

　　此前，魯商發展從房地產起步，2018年、2019年，公司通過收購福瑞達醫藥集團和焦點生物，由地產切入化妝品、醫藥以及原料業務，轉型大健康。

　　魯商發展曾表示，置入福瑞達醫藥集團，可以充分發揮上市公司健康業務板塊資本運作的平臺作用，進一步落實上市公司戰略轉型規劃，深化國有企業改革，提高上市公司的持續經營能力。

　　在一位曾在魯商集團任職的財務人士看來，福瑞達生物等應該是魯商集團目前最具成長力的資產，其研發實力出眾，為旗下多品牌提供產品研發賦能和品牌形象背書。

　　事實上也正是借力功能護膚風口及線上放量，魯商發展2021年三季報顯示，今年前三季度，公司化妝品板塊實現營業收入9.93億元，同比增長174.58%，毛利率63.21%。

　　福瑞達生物對戰略投資方有諸多要求，其中就包括對品牌運營經驗指標，比如：聯合體成員(或其關聯方)之一須具備豐富的品牌運營經驗，擁有電商平臺，能夠為標的企業在平臺交易費率、平臺流量引導、核心用戶推薦等方面提供資源支持。

　　一位山東區域資本市場人士向《每日經濟新聞》記者表示，在福瑞達生物增資擴股完成后，魯商發展健康美業業務如何利用全產業鏈優勢實現跨越式發展，頗為引人關注。

　　雖然被抱以諸多期待，但在一位不愿具名的券商人士看來，隨著資本對化妝品業務的廣泛布局，必然會加劇化妝品市場的競爭，業務增長不及預期的風險也會有所顯現，而線上流量成本提升，也將會對各家化妝品的利潤率產生影響。