日前，證監會官網發布行政處罰，汪氏父女汪耀元、汪琤琤內幕交易健康元股票，遭罰款超36億元。據了解，此次罰單除了金額引發關注，還因為本案涉及朱保國、歐亞平、馬化騰三位產業界和資本界的名人。

　　直銷中國周刊整理

　　責編 | CC

　　事件起因源于2015年馬化騰和歐亞平分別控制的公司聯合接盤健康元二股東鴻信行有限公司的減持，此消息被汪耀元所知。此后汪耀元和女兒汪琤琤調動巨量資金交易“健康元”股票，非法獲利，由此被判定內幕交易。

　　這場風波令健康元再次走上前臺。

　　記者注意到，健康元曾憑借“太太口服液”，在國內的保健品市場一度領先，但從2018年開始，健康元產品質量問題被揭露，保健業務迅速陷入萎靡。當年歸母凈利潤為6.99億元，同比下滑67.21％。2019年公司主要產品銷售量仍不見起色，導致部分產品的庫存金額大幅增加。

　　可以說是即使來自兩大資本的助力，公司業務也沒有太多提升，其市場業績正面臨多維挑戰。

　　賺9億被罰36億

　　據《中國證監會行政處罰決定書》顯示，2014年底，健康元實控人朱保國準備減持鴻信行有限公司（鴻信行，系健康元第二大股東）持有的健康元股份，并讓公司董秘咨詢減持的有關政策和方式。

　　2015年2月中上旬，眾安保險掌門人歐亞平向朱保國表示，愿意幫他減持健康元股票。而考慮到騰訊公司的影響力，朱保國于2015年2、3月份向馬化騰提出希望騰訊公司入股健康元，馬化騰同意以其在香港的投資公司幫忙受讓部分健康元股票。

　　而后，朱保國先后與歐亞平、馬化騰就參與鴻信行減持健康元股份一事多次溝通，并達成一致。

　　4月1日，歐亞平與朱保國商定了整個鴻信行減持的框架方案，包括轉讓價格、轉讓數量、轉讓方式等。同日下午3時，朱保國微信通知董秘，鴻信行確定減持健康元股票。

　　之后，健康元股票自4月2日開始停牌。

　　2015年4月4日，健康元發布了《關于本公司第二大股東擬轉讓本公司股份等事宜意向的公告》，轉讓完成后，歐亞平、馬化騰通過鴻信行間接持有健康元7439.184萬股股份，占健康元總股本的4.81%。

　　值得注意的是，隨著馬化騰間接入股健康元事項的公告，資本市場反應強烈，健康元股價出現連續漲停。

　　綜上所述，本案內幕信息即鴻信行減持及股權轉讓信息形成的時間不晚于2015年3月14日，公開于4月4日。朱保國、歐亞平、馬化騰等作為相關當事人，參與了減持事項的動議、策劃，為內幕信息知情人。

　　而在內幕信息敏感期內，汪耀元先后與歐亞平通話五次，具體日期為2015年3月14日、15日、17日、21日和25日。

　　在通話后不久，汪耀元、汪琤琤所涉及的21個賬戶便開始不斷買入健康元股票，從2015年3月16日—4月1日共計買入8863.19萬股，買入金額達10.09億元，共賣出1381.31萬股，賣出金額1.85億元。經計算，涉案賬戶在內幕信息敏感期內買入健康元的盈利為9.06億元。

　　值得注意的是，汪耀元之所以能和歐亞平頻繁通話，是因為汪曾是眾安保險的股東。

　　證監會指出，本案屬于典型的聯絡、接觸型內幕交易行政違法案件，損害證券市場“三公”原則，侵害了廣大投資者對上市公司信息的知情權和公平交易權，依法應予懲處。據此，證監會決定沒收汪耀元、汪琤琤違法所得9.06億元，并處以27.19億元罰款，合計罰沒36億余元。

　　保健品營收逐漸式微

　　事實上，在未曝出此次內幕交易前，健康元最為人所熟知的還是其產品——太太口服液。

　　公開資料顯示，健康元前身為深圳太太保健食品有限公司，創建于1992年，1997年收購海濱制藥，2001年在上交所上市，2002年控股麗珠醫藥集團，2003年更名為健康元藥業集團股份有限公司。

　　健康元創始人朱保國曾多次提及要構建大健康產業體系，健康元也曾憑借“太太口服液”，一舉奠定保健品行業龍頭地位。

　　然而，保健品行業的發展卻飽受詬病。1995年，中華鱉精事件爆發，揭開國內保健品市場假冒偽劣產品的黑幕。2012年，“地溝油制藥門”爆發，健康元被爆出使用地溝油制作“太太口服液”，公司此后回應稱系供應商問題。2018年，權健事件再次將保健品行業推上風口，引起監管層的高度重視。2019年，保健品行業迎來最嚴監管、行業面臨洗牌。

　　據統計，2018年，健康元實現營收112.04億元，同比增長3.94％；實現歸母凈利潤6.99億元，同比下降67.21％。對此公司解釋稱，2017年轉讓珠海維星實業有限公司100％股權，歸母凈利潤增加14.85億元，導致2018年凈利潤下降。但這種說辭，顯然不能令人信服。

　　2018年，健康元化學原料藥及中間體、化學制劑以及診斷試劑及設備分別實現營收34.47億元、52.55億元以及6.97億元，分別同比增長12.37％、10.93％、9.68％；而中藥、保健品分別實現營收15.47億元、2.05億元，分別同比下降24.64％、3.57％，其中保健品營收占總應收比例不足2％，2019年僅1.3％的收入來自保健品。

　　對應保健品業績的急速萎縮，健康元解釋稱是傳統渠道保健品市場整體疲軟。但行業問題只是其一，更重要的是產品質量問題。

　　2018年，健康元旗下“太太藥業”被爆出委托山東東阿縣當地廠家加工劣質阿膠糕，原料是牛皮下腳料甚至是騾馬皮，使其口碑大幅下滑，進而導致公司保健品業績迅速萎縮。

　　長期以來，由于國內保健品市場缺乏規范的行業標準，且常涉及“傳銷”、“非法添加”、“制售假”等情況，消費者對國產保健品已逐漸失去信心。

　　2019年公開數據顯示，有近41％的國內消費者認為進口保健品品牌更值得信賴，而相比之下，國內保健品產品只拿到9％的占比，這樣的消費偏好也決定了我國以外企保健品公司為主導的消費結構。

　　昔日保健品巨頭成醫藥企業

　　健康元往期的不規范、不嚴謹之舉，最終嘗到了市場苦果。于是在2019年，健康元開始轉移業務重心，聚焦呼吸吸入制劑。

　　記者注意到，2019年2月，健康元發布公告稱，將嚴格區分珠海大健康產業基地和海濱制藥坪山醫藥產業化基地。將珠?；刂械乃膫€呼吸系統用藥，轉移至海濱基地項目，使珠?；貙Ｗ⒈＝∑泛褪称飞a，海濱基地專注于化學制劑生產。

　　健康元認為，這兩個項目將大力支持健康元發展，預計珠海項目達產后的收入約11.93億元，凈利潤約2.7億元；海濱項目達產后的收入約25.7億元，凈利潤約7.7億元。

　　健康元的業務規劃，看上去很美，但實際上并未獲得市場認可，由此產生的悲觀情緒，在投資層面也有鮮明體現。數據顯示，2018年年末，健康元基金持股數10048.72萬股，而2019年6月末，健康元基金持股數合計39.62萬股，比2018年年末驟降99％。

　　據健康元2019年財報顯示，公司實現營業收入119.8億元，較上年同期上升約6.93％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.94億元，同比增長約27.87％；扣非后的凈利潤為8.29億元，同比增長約31.30％。

　　但在健康元營業收入、凈利潤實現雙增長的背后，占據公司營業收入半壁江山的“化學制劑”的增速不及營業成本，這也間接導致了公司部分產品的毛利率出現下滑趨勢。

　　同時，報告期內，在公司主要產品的生產量增加的背景下，產品的銷售量不見起色，從而導致了公司及控股子公司的部分產品的庫存大增。

　　記者從庫存金額角度發現，公司主要產品注射用美羅培南、艾普拉唑（片劑+針劑）、尿促卵泡素的庫存金額大幅增加，特別是注射用美羅培南，庫存金額增加幅度超過200％。

　　傳統保健品業務逐漸式微，新產品銷售不見起色，健康元的市場業績正面臨多維挑戰，進退兩難之下，健康元未來會走向何方呢？